杨德龙：投资者应树立正确投资理念应对经济转型 00060;

这段时刻A股商场全体上仍是呈现出一个震动的走势，没有走出大的行情。我觉得商场现在的走势呈现震动，没有大幅上涨，仍是说明晰商场决心是缺乏的。接近年末，影响商场的一些不利要素其实在渐渐的消除。

别的影响商场近期走势的一个要素便是忧虑在经济面复苏之后，央行会不会收紧货币方针？

咱们知道本年为了应对疫情的冲击，央行全体上采纳的仍是一个偏宽松的货币方针。前段时刻楼继伟表明在经济复苏之后或许考虑退出一些宽松方针，但要操控节奏，不会立刻退出。这也释放了一个信号，便是未来半年乃至一年的时刻，货币方针会略有收紧，这关于商场的走势也形成了必定的约束。

年末有一些资金呈现获利了断，比如说关于涨幅比较大的一些消费白马股，有的资金就挑选卖出一部分，完成赢利。一起一些利好的方面，便是本年新发了2.4万亿的新基金，其间60%都是偏股票类的基金。这些新基金是需求时刻的，不是说发了之后立刻建仓，一般建仓期在3~6个月左右，本年三季度季度发行的新基金或许就在年末商场调整时去建仓，刚好有许多好股票现已是调整下来了，具有了必定的抄底价值。因而在年末也有一部分资金会挑选逢低建仓，布局2021年的商场行情。

2020年的行情也即将收官，近期许多券商发布了2021年的商场行情、预判，提出一些出资战略，全体来看咱们对2021年的这个商场行情仍是充溢等待的。从2019年起我就提出，未来十年，在房地产严厉调控的布景之下，很多居民储蓄搬运的方向将转向资本商场，当然大多数人是经过买基金来入市。

这个趋势我觉得到2021年还会连续，新基金的发行还会十分火爆。尽管不能说2021年基金发行必定会创新高，但我以为两万亿的发行量应该是大概率会完成，这将给A股商场带来更多的增量资金，一起进步组织出资者的占比，让A股商场成为一个组织化主导的商场。组织是倾向基本面研讨的，倾向价值出资的，这样的话组织出资者的占比越高，价值出资将会越盛行。

坚持价值出资，做好公司的股东才干捉住商场的机遇。从2016年起我就一向跟咱们讲要学习价值出资，据守价值出资，捉住白马股。这几年咱们也看到了这些白马股的股票，不断的创新高，有很强的一个挣钱效应。或许从短期来看这些白马股的估值现已不低了，有人忧虑会不会透支未来的成绩生长，我以为从短期来看的确这些白龙马股的估值现已不廉价，但由于它的品牌价值比较高，由于它的长时间的成绩添加才能，因而从长时间来看这些白龙马股仍然具有比较大的出资价值。

每一次商场调整都是抄底这些优质白龙马股时，这一点要一向紧记。其实咱们看到本年这些白马股呈现过两次抄底的机遇，一次是新年之后，由于疫情的影响，A股商场砸出了黄金坑，这些白马股其时跟着大盘大跌，发生了第一次抄底机遇。

第2次便是在3月份，美国这些发达国家的商场呈现崩盘，美国一个月发生了四次熔断，A股商场也跟从大跌，这些白马股又发生了第2次抄底的机遇。后来这些白龙马股都创了新高，带来了很强的挣钱效应，因而咱们必定要紧记每一次商场的大跌都是抄底这些好公司的机遇。华尔街有句名言，“不要放过任何一次严重危机的机遇。”

我觉得我国人造字十分凶猛，你像英文的危机crisis 没有太多的意义，它仅仅一个名词。但我国的危机，也便是说既有危又有机，也便是说只需有危的当地就或许会发生巨大的机遇。这个用在股票商场上特别恰当，便是每次大盘呈现危机时，呈现崩盘时，便是抄底这些优质股票时。

因而巴菲特的说过：“股灾是天主送给价值出资的礼物。”巴菲特几乎是每次商场呈现崩盘，他都会出手去抄底一些优质股票，这就要求做价值出资要有一个杰出的心态，要可以打败贪婪，打败惊骇，只要这样才干够从长时间捉住一些好公司的机遇。由于正常状况之下，这些好公司都不廉价，也只要在危机时，人们惊惧时，才会竟相兜售这些好股票，因而芒格从前很诙谐的说，“所谓出资，便是从那些极度失望的人手里买过的股票卖给那些极度达观的人。”一语道破天机。

现在上证指数应该说是箱体震动的走势，它的肯定涨幅都不大。由于咱们知道上证指数它的这个结构是一个归纳性的指数，它并没有严厉约束有多少只成份股，这也会形成一部分股票涨，往上拉指数。另一部分股票，乃至更多的股票跌落，连累指数。因而上证指数在曩昔十年基本上原地踏步。未来上证指数的重心只会不断上移，我以为每年上移10%~20%或许性比较大。像2015年那种单边上涨的或许性就比较小。这时候咱们要愈加垂青个股的机遇，垂青职业的机遇。不要过度的重视指数的一个动摇，事实上做出资给你带来报答的是这些好的股票，而不是指数。

假如盯住上证指数来做出资，就很难挣钱。由于上证指数实际上它是一个归纳指数，它并不能实在的反映商场的挣钱效应。就像曩昔几年上证指数基本上都在3000点邻近震动，但好的股票现已涨了好几倍，白龙马股一骑绝尘。咱们应该愈加的重个股，轻指数，关于2021年咱们要有决心，便是经济面会持续复苏，上市公司盈余会改进，欧美的疫情也有望得到有用操控，全球经济走入复苏的轨迹。

依据美林时钟，在经济复苏时，最好的财物便是股票。因而2021年的商场有机遇向上拓宽空间，但分解的特征仍然是十分显着的，咱们必定要捉住好公司的机遇，远离绩差股和题材股。最近呈现永煤信誉危机，企业债违约的现象，形成整个债券商场大跌，关于股票商场也有必定的涉及。咱们发现这些呈现企业债违约的企业大多都是传统职业，也便是在经济转型中受损的职业，而不是获益的职业。

我一向主张咱们要远离经济转型中呈现受损的职业，特别是传统的一些工业职业，他们在经济中的占比不断的缩小，在股市上市值的占比必然会不断缩小。做出资，咱们是看未来，从这一点来看，消费和科技，特别是新能源这个方向是经济转型获益的方向，因而出资这一职业的股票将会有比较大的胜算。传统职业的股票往往会呈现盈余的下滑，乃至被边缘化，存在退市的危险。

现在A股商场有4000只股票，科创板、创业板现已推行了注册制，依据新证券法规则将来会全面推行注册制，这样的话会有更多的新企业上市，特别是新经济企业上市。未来股票的数量还会添加，这将会导致资金倾向这些消费和新经济的股票，远离那些经济转型受损的企业的股票，分解会越来越显着。由于在新经济股票越来越多之后，关于一些成绩下滑的传统的股票，重视必然会削减，成交也会削减。

因而咱们必定要改变理念，深入的认识到当时商场生态现已发生了巨大的改变。曾经有句话叫做好股票不必定是好公司，好公司不必定是好股票，现在这句话就过期了。现在要深信，好股票必定是好公司，好公司必定是好股票。由于股票股价短期是投票机，股价短期的动摇谁都无法猜测，但长时间必定是沉重气。

长时间来看，好的股票，好的公司，它的成绩添加和品牌价值将会不断的推升股价，然后发生比较强的挣钱效应，差的股票终究肯定是被筛选的。只要建立正确的出资理念，才干在商场震动时、商场分解时，捉住出资机遇。