中央汇金(民生银行刘永好)

纯苯继续上涨，节后下流有刚需补货需求，库存仍处低位现货偏紧，且宁波科元设备意外泊车对冲华泰盛富投产带来增量，苯乙烯价格在五一假日后接连两日大幅拉涨。可是，苯乙烯新设备投产及5月中下旬检修设备重启，供给预期添加；港口库存和工厂库存预期上升；终端需求预期走弱，下流部分企业处于继续亏本状况或在盈亏本钱线邻近，对苯乙烯高价冲突心情增浓，泊车设备仍未有重启方案，且在苯乙烯继续上涨而下流不能有用传递本钱的布景下，不扫除有新增设备泊车或降负，需求预期走弱。综上所述，当时在本钱端强力支撑，现货相对偏紧的状况下，苯乙烯估计偏强震动；可是当设备重启及下流需求跟进缺乏时，苯乙烯或冲高回落，主张多单持有，新单慎重追多，待价格上涨企稳时可测验布局空单，价格动摇区间8000-10000元/吨。重视纯苯走势、设备运转动态和下流需求跟进状况。

正文

一、 纯苯价格继续上涨带动苯乙烯上行

纯苯：在原油上涨，外盘纯苯继续上涨的带动下，且预期纯苯供给严重，贸易商买货活跃，国内纯苯价格接连调涨。从供给端来看，前期检修设备主要在5月中下旬或跨5月重启，触及产能约161万吨/年，而新增检修设备触及产能约112万吨/年，尽管较4月份产值预期有所添加，可是5月供给依然偏紧。从库存来看，隆众数据显现到5月6日，华东港口纯苯商业库存13.2万吨，周环比添加0.9万吨，为接连第三周上升。进入5月，到船削减，提货量估计保持，下周港口库存有望开端下降。需求端，苯乙烯的华泰盛富新设备现已投产，中化弘润方案5月底投产，且部分检修设备在5月中下旬将接连重启，纯苯需求估计添加。因而，5月纯苯价格将接连偏强走势。

苯乙烯非一体化设备加工赢利在500元/吨左右低位震动，质料价格上涨对苯乙烯价格带动效应增强。

二、5月苯乙烯供给预期添加

设备方面，5月份，正在检修中的燕山石化10.7万吨/年设备、抚顺石化6万吨/年设备、大榭石化36万吨/年设备和九江石化8万吨/年设备，估计5月重启，触及产能58万吨/年。新设备华泰盛富30万吨/年设备已于5月6日出产品，中化弘润12万吨/年设备方案5月底出产品，触及产能42万吨。新增设备检修，宁波科元25万吨/年设备5月6日意外泊车，重启时刻不决，山东玉皇25万吨/年设备原方案5月检修，现在详细时刻不决。

大略预算，将山东玉皇的检修归入，则5月份设备重启和新产能投进对冲掉新增检修后，将近有50万吨/年的产能增量。可是设备重启主要在5月中下旬，因而估计5月中下旬苯乙烯供给偏紧局势缓解。

三、苯乙烯库存止跌上升

到5月5日，苯乙烯华东港口库存为6.5万吨，周环比+2.2万吨。到5月7日，工厂库存12.02万吨，周环比+0.6万吨。港口库存和工厂库存止跌上升，可是依然处于前史同期低位，当时现货流转仍显偏紧。跟着港口发船削减，到港量添加，及下流产销不畅，提货削减，港口库存有望继续上升。跟着华泰盛富投产，检修设备重启，工厂库存亦有望上升。

四、终端需求预期走弱，下流跟涨乏力

因为苯乙烯价格继续上涨，而下流PS和EPS产销不畅，非一体化设备理论出产赢利继续被紧缩。到5月7日，PS的GPPS(透苯)出产赢利为-398元/吨，从4月中旬以来一向处于亏本状况，4月中下旬部分设备泊车或转产，现在仍未有重启方案；EPS的出产赢利为260元/吨，4月中旬以来一向处于本钱线邻近，五一假日设备集中短停，现在仍在重启中。从开工率可知，4月下旬以来，PS和EPS开工率快速下降，到5月7日，PS开工率为71.15%，因为泊车设备仍未有重启方案，在出产处于亏本的状况下，设备开工率难以上升；EPS开工率为48%，处于前史同期低位水平，跟着短停设备重启，开工率有望上升。

终端需求有走弱预期。苯乙烯的终端主要为家用电器的塑料件。据隆众资讯剖析，5月家电需求预期或不及4月，一方面原材料本钱升高，但本钱传导受阻，内销订单或有必定下滑；另一方面欧美家电企业出产逐步康复。一起，美的、格力等家电企业随用随采，5月份收购旺季根本完毕，需求预期略偏空。别的，北方挤塑板需求或仍较低迷，当时原生料与再生料价差较大，代替需求或仍受按捺。2021年5月我国冰箱方案排产值534万台，环比削减11.15%，同比添加5.64%。

因而，在终端需求走弱的预期下，下流对苯乙烯的价格益发灵敏，在苯乙烯价格快速拉涨时，下流冲突高价心情增浓，苯乙烯产销显着下降，这将约束苯乙烯的涨幅。

五、总结及主张

纯苯继续上涨，节后下流有刚需补货需求，库存仍处低位现货偏紧，且宁波科元设备意外泊车对冲华泰盛富投产带来增量，苯乙烯价格在五一假日后接连两日大幅拉涨。可是，苯乙烯新设备投产及5月中下旬检修设备重启，供给预期添加；港口库存和工厂库存预期上升；终端需求预期走弱，下流部分企业处于继续亏本状况或在盈亏本钱线邻近，对苯乙烯高价冲突心情增浓，泊车设备仍未有重启方案，且在苯乙烯继续上涨而下流不能有用传递本钱的布景下，不扫除有新增设备泊车或降负，需求预期走弱。综上所述，当时在本钱端强力支撑，现货相对偏紧的状况下，苯乙烯估计偏强震动；可是当设备重启及下流需求跟进缺乏时，苯乙烯或冲高回落，主张多单持有，新单慎重追多，待价格上涨企稳时可测验布局空单，价格动摇区间8000-10000元/吨。重视纯苯走势、设备运转动态和下流需求跟进状况。