新益昌：固晶机龙头厂商 受益M凤凰涨停板复盘ini

公司是我国LED智能制作设备龙头厂商

①深耕LED固晶机职业16年，技能实力职业抢先。现在公司现已成为国内LED固晶机、电容器老化测验智能制作配备范畴的抢先企业，一起凭仗深沉的研制实力和继续的技能创新才能，成功进入了半导体固晶机和锂电池设备范畴。此外，公司部分智能制作配备产品中心零部件如驱动器、高精度读数头及直线电机、音圈电机等现已完成自研自产，是国内罕见的具有中心零部件自主研制与出产才能的智能制作配备企业。

②LED封装中心设备与电容器设备左右开弓，半导体设备开辟行之有效，客户均为职业界龙头企业。凭仗较强的中心技能才能、详尽的服务体系，公司在LED固晶机范畴具有技能优势，是LED固晶机范畴的抢先者，客户包含国星光电、东山精细、兆驰股份等国内闻名厂商，以及SAMSUNG、亿光电子等世界闻名厂商。在电容器范畴，公司的客户包含了国内铝电解电容器龙头艾华集团、江海股份等闻名公司。此外，在半导体范畴，公司的固晶设备已得到职业干流客户认可，客户包含晶导微、灿瑞科技、扬杰科技、通富微、固锝电子等闻名公司。

③公司成绩加快添加，盈余才能逐步进步。2017-2020年，公司经营收入由5.05亿元添加至7.04亿元，CAGR为11.7%；归母净利润由0.52亿元添加至1.08亿元，CAGR为27.8%。2021年，LED和半导体商场需求继续向好，公司成绩加快添加。依据成绩快报，2021年公司完成经营收入11.97亿元，同比添加69.90%；完成归母净利润2.31亿元，同比添加115.07%。受零部件克己率进步、毛利率较高的Mini-LED固晶机和半导体固晶机营收快速添加等推进，公司盈余才能逐步进步，2017-2020年前三季度，公司出售毛利率由25.23%添加至43.07%。

LED职业：技能迭代来到要害节点，Mini-LED或带来推翻。

①LED职业添加稳健，Mini-LED技能迭代到了要害节点。跟着LED本钱及价格的下降，LED商场规划继续扩展，全球LED产量稳步进步。Mini-LED是指芯片尺度介于50-200um的LED器材，其运用一般分为直显与背光两种解决方案。Mini-LED背光可直接晋级LCD屏幕作用。

②比照OLED，Mini-LED显现作用适当且避免了烧屏、屏闪等问题。LCD屏幕调配直下式Mini-LED背光仍旧能够运用DC调光，然后避免了OLED的烧屏、频闪等问题。TCL旗舰产品比照干流OLED产品不管在亮度、色域、分辨率、寿数等方面都较为抢先，且价格更低。

③Mini-LED RGB直显商用放量在即，各大厂商纷繁布局。Mini-LED RGB直显在大尺度超高清显现方面优势显着。Mini-LED RGB直显在分辨率、颜色比照度、分区操控等方面远超传统点距离较大的LED屏幕，使得当时大尺度显现屏的运用逐步向Mini-LED直显开展。

新益昌：Mini-LED和半导体固晶机双轮驱动，推进公司快速开展。

①公司深耕LED固晶机范畴多年，已成为业界肯定龙头。LED职业权威机构高工LED和GGII在调研中就新益昌相关固晶机的商场占有率做了初步统计，数据显现，新益昌在国内固晶机商场的占有率现已超越70%，客户遍及率也已超越9成。

②Mini-LED放量在即，公司固晶机事务有望最早获益。Mini-LED商用遍及，所需芯片数量呈指数级添加，依照P1(像素点距离1mm)来核算，一平方米则需求100万个像素点，每个像素点由RGB三色芯片组成，即需求300万个芯片。因固晶速度较为固定，因而芯片数量的添加直接影响对固晶机的需求。

③半导体固晶机得到职业认可，有望迎快速开展。封装测验已成为我国半导体产业链中最具世界竞赛力的环节并处于稳步添加状况，依据我国半导体协会数据，2015-2020年，我国半导体封测商场规划由1384亿元添加至2510亿元，CAGR为12.64%。我国半导体封测商场的继续添加，封测设备需求旺盛。公司依据在LED固晶机堆集的运动操控、机器视觉等方面的技能堆集向半导体固晶机拓宽，产品的速度和功能已得到业界认可，客户包含晶导微、通富微、固锝电子、富满电子等，有望迎来快速开展。

④拓宽LED和半导体焊线机，打造新添加点。焊线机与固晶机是前后道工序的联系，与公司的固晶机在技能、供应链、客户资源上具有协同性，公司经过收买开玖拓宽焊线机事务，有望打造新的添加点。依据公司于2021年11月17日发表的投资者调研纪要，开玖的焊线机已处在客户验证阶段，LED焊线机估计在2022年上半年推出商场，半导体焊线机估计在2022年下半年推出商场。

⑤电容器事务步步为营，布局超级电容设备。公司电容器设备产品首要用在铝电解电容器的出产，得到国内龙头企业如艾华集团、江海股份等的认可。公司与国内电容器厂商有多年的协作根底，且公司较早布局超级电容智能制作设备，在超级电容范畴投入了很多研制人员与资金，已具有相关中心技能，未来有望直接获益于超级电容商场的开展。

盈余猜测：公司在固晶机范畴竞赛实力强，跟着Mini LED等商场的开展，公司将充沛获益。一起，公司依据在LED固晶机堆集的技能向半导体固晶机、LED和半导体焊线机拓宽，有望打造新添加点。估计公司2021-2023年的经营收入分别为11.97、15.93、20.05亿元，归母净利润分别为2.31、3.05、4.22亿元。

危险提示：LED封装职业全体不景气的危险；新职业商场开辟的危险；产品更新换代的危险；职业规划测算误差危险；研报运用的信息存在更新不及时的危险等。