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伴随着人们生活水平和观念的更新，医疗保健工业呈现爆发式添加，其间尤以“治己病”和“治未病”兼具，医治与摄生偏重的中医药职业为甚。依据弗若斯特沙利文的材料，我国中医大健康工业的商场规划于2019年至2030年的复合年添加率为11.3%，预期于2030年到达人民币29730亿元，同期增速快于我国全体医疗健康职业。

与此一起，会集医医治、理疗服务、恢复中心、药房于一体的中医馆更是迎来蓬勃开展之势，四川德仁堂、广西柳州百草堂、南京同仁堂等一众连锁药店都开端进入中医馆。而中医药变革的利好音讯不断开释，则是中医馆继续炽热的另一大重要原因。2021年9月23日国务院办公厅发布《“十四五”全民医疗保障规划的告诉》（国办发〔2021〕36号），药品集采清晰将中药饮片扫除在外，确保饮片赢利空间；支撑中医医疗服务归入医保，支撑儿科、老年医学科、精力心理科和恢复、护理等紧缺医疗服务开展，有利于拓荒和开展新事务。

多重活跃信号助力中医馆佼佼者—固生堂顺畅登陆资本商场。得悉，据港交所11月15日发表，固生堂经过港交所上市聆讯，美银证券集团及海通世界为联席保荐人。

整合线下及在线事务，添加潜力微弱

招股书显现，固生堂以根底医疗为重心，树立了线上医疗健康渠道与线下医疗机构相结合的中医渠道，并将中医与西医结合，为客户供给贯穿疾病医治和医疗健康办理全过程的全面医疗健康解决计划，包含咨询及确诊服务、开方服务、代煎服务及理疗，满意客户多元化的医药及健康需求。

在看来，在很多线下中医门店生计困难的状况下，固生堂能逆势添加，在高壁垒的中医大健康商场锋芒毕露，背面离不开其共同的事务形式——整合线下及在线事务，然后进步可继续添加潜力。

一方面，固生堂致力于扩展线下医疗服务络。在“连锁化、集团化、规划化、品牌化”的理念带动下，公司的线下络现已做到掩盖全国、医生资源杰出、一体化供应链体系。详细而言，固生堂已树立一个掩盖坐落北京、上海、广州、深圳、佛山、中山、福州、南京、姑苏、宁涉及无锡的42间医疗机构之线下医疗机构。一起，国内56名国医大师，固生堂就具有4位，富有经验的医生资源是中医馆成功的要害。别的，公司还打造了具有会集收购办理体系并掩盖上游收购到下流配送的纵向一体化供应链。简言之，固生堂以一站式办法满意客户多元化的医药及健康需求。

另一方面，固生堂将线下医疗服务络与在线渠道进行有用对接。在客户触达方面，公司推出在线医疗健康渠道，如微信大众号及小程序，供给在线预定、后续咨询、确诊和处方服务。此外，得益于其专有的渠道，公司可以将客户的电子病历保存于云HIS，树立全面的客户画像，以便为客户供给后续服务及长时刻医疗健康办理。

运用互联技能整合线下及线上中医资源为患者供给数字化及标准化的医疗服务，打破了传统中医确诊及医治形式在时刻及空间上的约束，然后让固生堂的事务迅猛扩张。2018年至2020年，公司营收分别为7.26亿元（单位：人民币，下同）、8.96亿元、9.25亿元，复合年添加率为12.9%，2021年上半年取得收入5.98亿元，同比大幅添加78.1%。

中医医疗资源丰厚，构建强壮进入壁垒

具有竞赛力的事务形式，使得固生堂添加潜力微弱。而丰厚的中医医疗资源，则让其构建强壮的进入壁垒，取得继续添加。依据调查，固生堂丰厚的中医医疗资源，不只体现在2B事务方面，还体现在医生团队上。

招股书显现，在2B事务方面，固生堂已与当地三级甲等医院及中医药大学树立战略协作关系，以招引富有经验的中医生资源。例如，公司已成功与闻名的第三方医疗大数据分析渠道医信全国认可的全国前十大中医院中的4家树立战略协作联盟。此外，固生堂招引多家大型金融及保险机构作为其企业客户。公司向这些大型金融及保险机构供给医疗保健产品套装，作为旗下职工的福利及终端客户的增值福利。为更好地服务客户，固生堂于2019年推出会员准则，到2021 年6月30日止六个月，在公司的医疗服务络有过购买的会员挨近75000人，来自每名会员的平均收入为来自每名非会员客户收入的2.1倍。

除了大客户之外，固生堂还经过强壮的医疗服务络，向各地客户供给包含诊前预备、咨询确诊、理疗和药物医治以及跟进服务的闭环中医医疗健康解决计划。依据弗若斯特沙利文的材料，按2020年供给医疗健康解决计划发生的总收益计，公司在我国一切一起具有线下及在线医疗服务络的私营新中医医疗健康服务供给商中排名榜首。

众所周知，关于中医馆来说，专业的医生是具有安稳客户群的要害。换句话说，中医馆是一个高门槛职业，这个门槛在于“找人难”“留人难”，不只由于闻名中医生更愿意在三甲医院唯命是从，更由于资深中医生的日益减少。依据弗若斯特沙利文陈述，我国的中医生人数由2015年的452190人添加至2019年的624248人，复合年添加率为8.4%，2030年估计将到达1143994人，2019年至2030年复合年添加率为5.7%。在中医生傍边，2015年资深中医生占比为16.2%，2019年下降至15.4%，2030年预期保持在15.8%。也就是说，久远来看，资深中医生的缺少状况是可预见的。

固生堂敏捷扩张背面，在于其累积了富有经验和掩盖面广泛的医生资源，在多方面具有竞赛优势。到2021年6月30日，公司的医生团队由4名国医大师带领，包含全国超越19000名医生，包含7794名主任医生及副主任医生、5390名主治医生及6019名住院医生。医生掩盖广泛的专业，包含中医内科、妇科、皮肤科、肝病科、耳鼻口科、脾胃科等。凭仗丰厚的中医医疗资源，固生堂客户忠实度及客户留存率不断进步。到2021年6月30日止六个月，公司季度的客户回头率达68.2%，累计客户人数挨近190万，累计客户就诊量于同日超越840万人次。手握丰厚中医医疗资源，加上多元化及忠实的客户群，使固生堂的事务扩张显得后劲儿十足。

方针一再开释利好，中医大健康职业大有可为

今年以来，中医药开展方针一再开释活跃信号，为中医大健康职业的继续开展吹响号角。

2021年9月23日国务院办公厅发布《“十四五”全民医疗保障规划的告诉》（国办发〔2021〕36号）指出，“支撑中医药传承立异开展，强化中医药在疾病防备医治中的效果，推行中医治未病干涉计划。”“支撑长途医疗服务、互联医治服务、互联药品配送、上门护理服务等医疗卫生服务新形式新业态有序开展，促进人工智能等新技能的合理运用。”该方针有利于中医药企业开辟和开展新事务以及互联医院的开展。

2021年7月6日人力资源社会保障部财政部国家卫生健康委国家医保局国家中医药局发布《关于深化公立医院薪酬准则变革的辅导定见》（人社部发〔2021〕52号）指出“逐步进步医治、中医、护理、手术等医疗服务收入在医疗收入中的份额” 。鼓舞运用中医药技能办法，进步中医等医疗服务收入份额，有利于中医医疗服务开展。

方针利好，不断影响着中医大健康工业的潜在商场。弗若斯特沙利文陈述显现，2019年，我国中医大健康工业规划占我国医疗健康商场总额的19.7%，这一商场规划在2019年至2030年的年复合添加率为11%，预期在2030年到达2.97万亿元，同期增速快于我国全体医疗健康职业。此外，依据弗若斯特沙利文数据，我国医疗健康服务职业中医确诊及医治服务供给商门诊人次的浸透率预期将由2019年的13.3%增至2030年的19.6%。

更为重要的是，日益添加的医疗保健服务和医生缺少之间的距离说明晰未能满意的巨大医疗需求。于2019年，每名中医生招待的门诊人次为每日13.1人，较每名医生每日的门诊人次高45.6%，标明中医生求过于供，这进一步增大了经过互联+形式进一步进步营运功率和开释商场潜力的时机。

固生堂作为将线下医疗健康服务拓宽至线上并开展数据解决计划的先行者，营收添加敏捷，现金流富余，显现出高成长性。2018年至2021年上半年，公司运营活动所得的现金流净额为3078.5万元、1.32亿元、1.55亿元、6425万元；现金及现金等价物为9271.0万元、1.38亿元、2.50亿元、4.86亿元。充分的现金流，为固生堂事务继续扩张供给安稳支撑。

综上所述，固生堂凭仗丰厚的中医医疗资源，构建强壮的进入壁垒，然后完成规划稳健扩张。更为重要的是，该公司整合线下线上事务的运营形式，添加潜力微弱，或将成为其成绩添加的重要助力。登陆资本商场之后，具有融资优势的固生堂，有望搭乘方针春风，添加商场份额，安定商场位置，从职业继续开展中获利。