消费白马股集体退潮！高估值下未来机会在哪 消费主题基中国国旅股票金还香吗？

9月7日，A股三大股指团体跌落，白酒、食物饮料、医药等消费板块跌幅居前，接连弱势，海天味业、安记食物等跌幅均超3%。消费板块已接连三日呈现调整。

上星期，不少组织抱团的白马股大幅调整，部分前期疯涨的高价种类持续回调。关于组织重仓抱团的白马股近来大幅跳水，基金司理以为，主要是估值和商场买卖结构比较拥堵的原因。商场对呈现阶段性高估的个股和职业发生必定不合，然后呈现股价跌落和估值回归，这种阶段性的回调是正常现象。

现在，食物饮料职业指数的估值已是前史新高，子职业中白酒估值也创出新高。未来食物饮料板块的“拔估值”进程或许暂告一段落。关于看好消费长时刻时机的出资者，本次回调恰恰是加仓的一个时机，而偏保存的出资者，能够考虑部分止盈。别的，还没上车的，不致力于长时刻持有的出资者，这时分就先别追高了。

重仓白马股跳水 组织“高处不胜寒”

归纳商场人士观念看，现在商场跌落原因主要有两个：

榜首是隔夜美股大跌，交银世界洪灝以为，商场关于美股“只涨不跌”的预期过于共同，包含看跌期权份额到达了前史最低；公司内部办理层逢高减持、但散户逢高买入等现象。

第二是高位抱团消费股纷乱跳水。比方周五跳水大跌的，多为年内频创新高的组织抱团股。

现在抢手消费股带头跌落，背面是不是也暗示着此前抱团资金联盟正在发生松动？假使资金真的调仓，哪些职业、板块值得重视呢？

巨丰投顾以为，长时刻来看，把中心装备瞄准消费板块，商场的不合不大。但短期来看，消费板块不断创出新高，部分个股面对估值“贵”的现实问题。一起，消费股估值偏高正在成为组织的一致。

从最新基金半年报持仓数据来看，自动偏股公募基金悉数持仓中，前100大、300大和500大重仓股的持仓占比依次为58.8%、83.6%和92.7%，较之前有显着提高。这也证明了公募基金对成绩确定性强的职业龙头股的追捧力度有增无减，抱团思路仍旧持续。在此进程中，这些个股的估值也在不断被推高。在业内人士看来，这种“抱团”与基金成绩形成了一种彼此绑缚的“正循环”。

上星期，不少组织抱团的白马股大幅调整，部分前期疯涨的高价种类持续回调。部分基金司理对后市或左右为难，若挑选持续高位抱团与职业基本面较难匹配的科技、医药和消费板块，账户恐将短期持续缩水；若挑选轻视值凹地种类，则或许需求“以时刻换空间”。

数据显现，申万三级职业板块中，食物加工、种植业、农产品加工板块周度跌幅居于前三，上星期别离跌落4.86%、4.51%和4.43%。与此一起，上星期北向资金也呈现持续净流出态势。8月31日至9月4日，北向资金净流出222.62亿元。

作为A股“酱油三姐妹”，上星期四、周五两个买卖日，海天味业大跌13.95%，千禾味业、中炬高新亦跌落。贵州茅台股价上星期一度冲至1828元，上星期五收于1770元，其他酒类个股五粮液、当代缘、顺鑫农业、古井贡酒则团体跌落。与此一起，安琪酵母、长春高新、立讯精细、恒瑞医药等白马个股纷乱呈现显着回调。

上述个股中，不少都是基金“抱团”的重仓股。一起，这类“抱团”股中有不少股价在本年创下前史新高。

关于组织重仓抱团的白马股近来大幅跳水，仁桥财物总司理夏豪杰以为，主要是估值和商场买卖结构比较拥堵的原因。某公募基金司理也表明，组织抱团的白马股股价呈现跳水主要有两个原因：一是短期估值较高，部分组织获利了断；二是受汇率影响，部分外资有流出痕迹，这部分白马股许多也是外资的重仓种类，一旦外资减仓，会形成连锁反应。

某私募基金司理也表明，海天味业已向7000亿元的市值冲刺。一个调味品公司超100倍的市盈率显着不正常，A股前史上也没有呈现过同类公司有如此高估值的状况。可是这个“不正常”在本年年初就现已存在，未来或许还会持续。

苏昌景也表明，商场对呈现阶段性高估的个股和职业发生必定不合，然后呈现股价跌落和估值回归，这种阶段性的回调是正常现象，不会改动其对企业本身价值的评判规范，也不会改动整个商场向着价值出资方向演进的趋势，企业内涵的价值才是推进股价演化的根本原因。（我国证券报）

高估值下消费股未来时机在哪

商场人士剖析以为，此前主板拉升食物饮料、医药生物的时分，实际上不少组织纷乱减仓，以至于相似片仔癀、云南白药、海天味业等这些高位白马股的股价呈现了团体跳水的现象。客观上来说，从估值水平、股价方位和盈余水平等方面剖析，好像都不满足支撑现在消费龙头股的后续行情。食物医药两大消费板块为何能持续遭到出资者的偏心，消费板块是否已到天花板，还有哪些时机值得重视？

消费股四大生长逻辑

消费板块生长逻辑一：食物医药板块权重越来越高

消费板块盛产长线牛股，已是不争的现实。数据宝计算显现，2000年以来，食物饮料、医药生物两大职业指数累计涨幅别离为2343.21%、1142.02%，领跑A股，也是仅有的两个前史涨幅超越10倍的职业。

跟着时刻的推移，食物饮料、医药生物职业在A股的权重越来越高。现在两大职业A股市值算计14.05万亿元，占A股份额为18.65%，上一年底这一份额为14.13%，曩昔近9个月时刻里，两大职业市值占A股份额提高近4.52个百分点。

与前史上各年度末比较，食物饮料、医药生物职业市值在A股的占比创前史最高水平。也正因如此，两大消费板块对大盘指数的影响也日趋显着。

消费板块生长逻辑二：高收益坚持增加态势

食物饮料职业之所以简单呈现长线大牛股，与该职业具有护城河的“好生意”，ROE(净财物收益率)长时刻坚持高位不无关系。食物饮料职业具有不易受技能冲击，一起又有盈余安稳、现金流充分等特色。职业中一旦呈现了优胜者，其经过长时刻建立起来的品牌壁垒或规划优势，市占率和盈余才能能坚持长时刻的安稳或提高，护城河益发安定，从而推进成绩和股价不断提高。医药生物职业具有生长空间大、高进入壁垒的特性，再加上有医保扩容、药品方针变革优化等许多方针要素驱动，这都为优质公司供给了杰出的赛道。

近些年来食物饮料职业的净财物收益率水平逐渐摆开与A股全体距离，上一年食物饮料职业净财物收益率到达19.35%，与A股全体的差值扩展至7个百分点以上。即使在本年疫情的冲击下，A股全体营收和净利润呈现稀有大幅下滑，食物饮料、医药生物职业上半年净利润依然坚持了10%以上的增速。

消费板块生长逻辑三：国内消费需求潜力巨大

我国有近14亿人口，其间有超越4亿人的中等收入集体，消费需求纷乱多样，且一直处在动态规划扩张和质量晋级进程之中，国内需求潜力巨大。

消费板块生长逻辑四：社保基金和外资偏心有加

社保基金和QFII(合格的境外组织出资者)从来以稳健出资和成熟出资系统见长，食物饮料、医药生物职业正好符合这类组织的出资偏好。

2014年11月注册沪港通后，外资进场A股脚步加速，消费板块依然是此类资金的心头肉。到现在，北上资金持仓食物饮料、医药生物两大职业市值算计到达6463亿元，占北上资金总持仓的份额到达32.11%，是各年度最高水平。贵州茅台、恒瑞医药、五粮液、海天味业、伊利股份、迈瑞医疗等多家消费龙头是北上资金超百亿重仓目标，其间贵州茅台获北上资金持仓高达1859亿元，排在一切A股之首。

没有只涨不跌的板块，那么短期内急速降温的食物和医药板块，是否已到了天花板？以食物饮料为例，中银证券指出，现在，食物饮料职业指数的估值已是前史新高，子职业中白酒估值也创出新高。未来食物饮料板块的“拔估值”进程或许暂告一段落。

银河证券以为，近期食物饮料持续走强，白酒、调味品等职业市盈率不断创近年新高，尽管咱们在曩昔很长时刻强烈推荐白酒调味品等消费股，可是咱们不对当下创纪录的消费股再唱赞歌，因为创纪录估值意味着未来出资回报率下降。

数据显现，食物饮料现在市盈率为47.06倍，现已到达近十年来最高水平。白酒龙头贵州茅台市盈率50.7倍，超越职业全体水平。调味品龙头海天味业市盈率挨近百倍，是职业市盈率的2倍。中炬高新、山西汾酒、安井食物、天味食物、绝味食物等公司市盈率均超越70倍。

和食物饮料相似，医药生物职业市盈率也到达了近十年来新高。疫苗龙头康泰生物、医疗器械龙头通策医疗、眼科医疗龙头爱尔眼科等市盈率已超百倍，医药市值榜首公司恒瑞医药最新市盈率挨近90倍。

银河证券表明，尽管消费板块是在曩昔很长时刻强烈推荐的好赛道，可是他们对当下这种热度，不主张加仓追高买。消费板块的上涨空间在下降。

关于后市怎么布局，中银证券表明，本轮科技周期未被疫情损坏，景气量依然是向上的，因而逐渐增持生长股。天风证券指出，商场持续坚持震动格式，中心要素仍是在于对经济复苏的预期、生长股与顺周期股票之间估值差较大。周期股在经济复苏的逻辑下，比较看好，周期类企业，二季度劳累海外经济低迷，成绩都不太好，特别有出口的。可是，三季度很清晰的就是在改进的进程中。（数据宝）

消费主题基金还香吗？

咱们常说，出资不能光看短期体现，还要看长时刻成绩，其实剖析职业也是相同，别只盯着职业短期的涨跌，更要重视职业的长时刻收益怎么以及找到成绩长牛的原因。

关于食物饮料板块来说，其天然生成具有牛股的基因，受经济周期影响小，成绩确定性高，长时刻收益优异，是不少明星基金司理组合中的“压舱石”。

并且，本年因为疫情的影响，货币方针比较宽松，资金偏心消费白马股，现在估值高一点也是正常的，从长时刻来看它们依然具有不错的出资价值。

就像巴菲特的伙伴查理芒格所说，“在有鱼的当地垂钓”。像食物饮料这样的好赛道，小伙伴们该考虑的不是要不要买，而是怎么买、怎么止盈。

关于寻求长时刻收益，又看好消费板块的小伙伴们，此次大幅回调，其实是一个加仓消费类基金的好时机，但要留意财物装备，食物饮料的总仓位不主张超越30-40%。

值得一提的是，张坤办理的两只基金易方达中小盘和易方达蓝筹精选都重仓了白酒、医药板块。其间，易方达蓝筹精选还能够出资港股，持仓中多了腾讯、美团等新经济公司，操控回撤的才能比较强。

别的，消费类的基金中，汇添富消费职业、中欧消费主题和华安生态优先都只投A股商场。其间，郭睿办理的中欧消费主题，持股集中度比较高，还在免税、电商、游戏等新消费范畴做了布局，本年以来的体现要优于别的两只。想要上车的资者无妨考虑长时刻布局这些基金。

当然，食物饮料板块短期涨多了，动摇难免会加大，关于偏保存，受不了动摇的小伙伴，赚到钱的无妨能够在这个高点渐渐止盈，及时保存成功的果实。不过，还没上车的，假如不是致力于长时刻持有，无妨再张望一下，这时分就别追高买入了。

许多基民手中都持有的食物饮料近来呈现了大幅回调。实际上，出资仍是要把眼光放长，食物饮料从长时刻来看，仍是不错的赛道，即使现在估值偏高，也仍是能够经过安稳增加的成绩来消化的。所以，关于看好消费长时刻时机的出资者，本次回调恰恰是加仓的一个时机，留意食物饮料的仓位不主张超越30-40%。而偏保存的出资者，能够考虑部分止盈。别的，还没上车的，不致力于长时刻持有的出资者，这时分就先别追高了。（财富号）