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□本报记者 徐金忠

在第16届我国基金业金牛奖的评选中，华安基金出资研讨部总监、基金司理杨明办理的华安战略优选混合获“三年期开放式混合型继续优胜金牛基金”奖。杨明在承受我国证券报记者采访时表明，自己的出资办法不漂移，一向秉承价值出资理念，价值出资便是出资被轻视的生长性。杨明告知记者，在出资布局中，注重上市公司盈余和估值的质量，精选那些被轻视的具有较好成绩增速的优质企业，结合微观经济研讨效果，赚取上市公司估值修正、企业盈余提高的成绩效果，为出资者带来继续报答。

穿越牛熊 中长时间成绩杰出

材料显现，华安战略优选混合成立于2007年8月2日，杨明自2013年6月5日起办理本基金。到2019年5月末，海通证券计算数据显现，2019年前5个月，该基金净值增长率24.02%，同类排名前30%；最近一年，该基金的同类排名为前5%；最近三年的同类排名为前2%；最近五年的同类排名是在前4%左右。自杨明办理该基金以来，华安战略优选净值增长率为167.12%，对应年化收益率为17.82%，显现出穿越牛熊、中长时间体现优异的特征。

此外，从最大回撤体现来看，华安战略优选曩昔三年的体现与上证指数、沪深300等偏价值风格的指数体现趋势大致一向，但长时间累积后的回撤显着优于商场体现。依据wind计算，自杨明办理以来的年化动摇率22.93%，处于同类基金中动摇率较低的前1/5水平。

杨明表明，华安战略优选混合的出资布局会集在大盘价值和白马股，在价值出资理念下“自下而上”精选个股，寻求长时间稳健收益。依据基金2019年一季报发表，其股票仓位为85.56%，较2018年四季度小幅上升。考虑到2018年以来的商场动摇性、微观经济环境以及商场心情等要素，基金仓位全体维持在80%—85%，较过往略有下降，以操控危险露出和动摇，并坚持灵活性。从财物装备看，现在全体相对更偏重于沪深主板的装备。

在详细个股挑选上，华安战略优选混合相对长时间持股，组合换手相对较低，注重个股的估值与成绩生长性相匹配。回忆该基金的持仓改变，价值出资风格显着，要点注重稳妥、银行、化工、消费服务等范畴的轻视值白马股。“主要是持有的个股体现出较好的运营办理能力，坚持了企成绩效的稳健，且前期跌落中估值现已被大幅紧缩，然后体现出较强的抗跌性”，杨明说。

锚定价值 精选优质企业

材料显现，杨明曾在上海银行从事信贷员、买卖员及危险办理工作。2004年10月参加华安基金办理有限公司,任研讨开展部研讨员。现任华安基金出资研讨部总监。他具有18年以上从业经历，从事微观研讨近15年，对微观经济深化知道，拿手掌握微观大周期。

据杨明介绍，他的出资办法不漂移，秉承价值出资理念。调查发现，杨明长于运用自上而下和自下而上相结合的战略，在个股操作上十分耐性，坚持自己判别，长时间持股，赚企业生长的钱。他偏好价值型股票和白马生长型股票。杨明告知记者价值出资不是一些估值数字，而是一套逻辑、战略，更是一种情绪、价值观。

不过，不同于简略的布局大盘蓝筹的价值出资，杨明以为“价值出资便是出资被轻视的生长性”。“注重上市公司盈余和估值的质量，精选那些被轻视的、具有较好成绩增速的优质企业，结合微观经济研讨效果，赚取上市公司估值修正、企业盈余提高的成绩效果，为出资者带来继续报答。”杨明介绍称。

详细看，在其出资流程与出资逻辑中，先经过独立的微观经济研讨，对大环境和大趋势构成自己的研判，再经过调查复合增长率、PE/PB/PEG等中心目标，精选好职业、好公司。对于好职业，杨明以为应该是需求旺盛或许开展十分安稳的职业，并且职业的竞赛格式要好。对于好公司，杨明则从公司运营办理优异，具有远大的愿景、格式和履行力等的视点进行调查。对于好职业中的好公司，杨明还特别强调需求有好价格，即寻觅因为商场的了解、偏好上的短期失误导致定价明显低于合理水平的个股出资时机。“在出资中，发现价值的一起一定要注重价格，注重价值与价格的违背，再进行决议计划并履行买卖”杨明表明。