打压是什么意思（打压是什么意思最新消息）

得悉，天风证券发布研究报告称，首予我国光大控股(00165)“买入”评级，考虑到商场普遍认为光大控股是一家金控公司，多元化事务下给予30%扣头，全体予22年281.51亿港元估值，对应目标价为16.7港元。

天风证券首要观念如下：

光大控股是我国抢先的特殊财物办理出资组织，聚集私募股权财物办理和自有资金出资两大事务。

1)基金办理事务方面，到2021H末，光大控股持有出资基金79支，AUM达1865亿港元，在2021年PEI300全球排名中排名第75，在所有上榜的29家我国组织中排名第4。

2)自有资金出资事务方面，首要包含战略性工业渠道、财政性出资、柱石性出资三大板块，到2021H末，财物总值达426亿港元。

其间，战略性工业渠道聚集飞机全工业链、人工智能物联网渠道、养老办理，账面价值约61亿港元;财政性出资投向债务、股权与结构性产品，对应公允价值为164亿港元;柱石性出资包含持有光大银行与光大证券股权，光大银行的公允价值为71亿港元，光大证券作为联营公司入账的账面价值为130亿港元。

基金办理事务稳健开展，轻财物转型初见成效。

光大控股的基金办理规划从2016年的875亿港元增加至2021年上半年的1865亿港元，年复合增速达18.31%，其间公司供给的种子资金占比呈下降趋势，资金撬动才能和利用率有所提高。一起，办理费收入随办理规划稳步增加。2021年上半年，光大控股完成办理费收入1.81亿港元，同比增加41%。出资才能与项目退出才能杰出，2017-2021年上半年光大控股基金事务板块IRR在10%-14%之间。

自有资金出资事务全体收益安稳，工业渠道表现公司出资才能。

1)战略性工业渠道方面，光大控股继续孵化工业渠道，产融结合有序推动，以工业联动财物办理。2020年环绕特斯联工业才能，光智系列基金新增募资规划36.1亿港元;环绕中飞租借工业才能，航空主题基金新增募资规划17.8亿港元。

2)财政性出资方面，出资项目继续为公司奉献出资收益，到2020年年报，重要退出项目如青岛港世界、ArcticGreen的IRR达15%，期望教育IRR达50%。

3)别离持有光大证券、光大银行20.83%、2.91%股份作为柱石性出资。到2021年上半年底，光大控股持有的光大证券和光大银行的股权出资算计占光大控股净财物的40%、总财物的19%，两公司对光大控股的收入奉献达9.68亿港元。

盈余猜测：该行猜测2021E-2023E光大控股收入总额别离为59.71亿港元、74.82亿港元、94.06亿港元，同比增加6.67%、25.31%、25.71%;2021E-2023E归属于公司股东的盈余别离为26.14亿港元、33.36亿港元、42.86亿港元，同比增加15.47%、27.59%、28.5%。

估值剖析：选用分部估值法对光大控股进行估值剖析。

1)基金办理事务方面，选用P/AUM进行估值。选取海外头部特殊财物办理组织黑石、凯雷和KKR作为可比公司，但考虑到公司与海外头部组织的距离，给予光大控股基金办理板块2022年4%×P/AUM，对应估值为64.48亿港元。

2)自有资金出资及种子基金出资方面，选用P/B法进行估值。估计2022年扣除持股光大证券及光大银行后净财物为339.16亿港元。因为该板块事务受商场动摇影响较大，短期或许带来公允价值下滑及减值计提，给予2022年0.5×P/B，对应估值为169.58亿港元。

3)柱石性出资事务方面，按2021年12月3日收盘价及汇率核算，光大控股持股光大证券、光大银行市值算计为240.13港元，给予30%扣头，对应市值为168.09亿港元。

危险提示：财物办理规划增加不及预期;项目出资报答不及预期;多元化经营出资事务杂乱，简单取得估值折价;跨商场选取相对估值参照公司或许带来估值危险。