微软(MSFT.US)收购动视暴雪(A基金仓位查询TVI.US)也许是个错误

微软(MSFT.US)当时正全力进军游戏范畴。周二，这家科技巨子宣告以690亿美元现金收买动视暴雪(ATVI.US)。假如买卖成功，这将成为该公司前史上规划最大的一笔收买，但这笔巨额买卖是明智之举吗?有剖析认为，这笔买卖对微软来说纷歧定是利大于弊。

乍一看，这一收买好像十分有意义，游戏是国际上规划最大、增加最快的消费范畴之一，也是一个可认为微软这样市值破万亿美元的公司带来巨大开展机会的范畴。据研讨公司Newzoo的猜测数据，到2024年，全球游戏商场的规划将从上一年的1800亿美元增加到2190亿美元。因而，微软的方针或许是经过收买美国最大的上市电子游戏发行商来加强本身在这一范畴的开展。

了解到，与动视暴雪协作，微软将取得许多闻名游戏的直接授权，其间包含《魔兽争霸》、《暗黑破坏神》、《守望前锋》、《任务呼唤》等高人气游戏，以及近1万名资深游戏职工，动视暴雪旗下的很多游戏也将使微软的Game Pass订阅服务更具吸引力。有剖析称，微软明显是在打赌，具有一些最受欢迎的电子游戏，将使公司未来在元国际范畴站稳脚跟，由于在未来，一些文娱、商业和社交活动或许会在这个虚拟国际中产生。

但拟议中的买卖存在以下几个大问题。首要，这家电子游戏公司的一些最顶尖人才或许现已脱离了，在长时间担任首席执行官的Bobby Kotick领导下，动视暴雪阅历了严峻的职场文明危机。该公司因未能维护女人职工免受性骚扰和轻视而面对多项政府查询。在周一，有报导称，该公司已因不妥行为辞退或开除了30多名职工。

而在曩昔一年，这些丑闻已促进一些高管和开发者自愿离任，而其他职工也举行了反对活动。有报导称，Kotick估计将在买卖完结后离任。假如他更早脱离，或许也并不意外。

其次，微软或许收买出价过高。从财政上看，《任务呼唤》是动视暴雪最重要的游戏，但它或许会陷入困境。2020年，《任务呼唤》约占该公司总经营赢利的一半。上星期，动视暴雪被逼为最近几款《任务呼唤》游戏中普遍存在的技术问题抱歉。数周以来，玩家们一向在Reddit上诉苦游戏毛病、溃散和缝隙。

与此同时，有痕迹标明最新的《任务呼唤》游戏在商场上的体现欠安。依据European industry group的数据，《任务呼唤:前锋》(Call of Duty: Vanguard)在英国的假期季销量比上一年同期下降了约36%。从前史上看，英国商场的数据与其他大型商场的数据呈一致性，因而这或许意味着全体销量呈下降趋势。而《魔兽国际》，也许是动视暴雪第二重要的游戏，也显现出玩家爱好在下降。Baird剖析师Colin Sebastian最近发布的一份陈述显现，在线角色扮演游戏在谷歌的查找量比上一年同期下降了60%。

在周二上午与剖析师的电话会议上，微软管理层表明，此次收买不是为了短期成绩，而是为了动视暴雪旗下游戏的长时间开展潜力。但即便展望未来几年，该公司或许也轻视了动视暴雪品牌在职场丑闻和游戏质量投诉中所遭受的危害。

监管问题也是一个大问题。上星期，有报导称，美国联邦买卖委员会正在查询Meta(FB.US)的VR部分Oculus的反竞赛行为，包含收买VR应用程序。但假如Meta因小型收买而遭到检查，这就引出了一个问题：为什么微软会被答应收买大型公司?

虽然这家科技巨子不肯成为大众重视的焦点，但它的并购活动一向很活泼。上一年，该公司以75亿美元收买了视频游戏发行商ZeniMax Media，并宣告以近200亿美元收买语音辨认和人工智能范畴的领导者奇妙通讯(NUAN.US)。此前有报导称，该公司还调研了游戏谈天社区Discord Inc.、Pinterest Inc.等其他方针。毫无疑问，监管组织将亲近重视收买动视暴雪的这项买卖，考虑到拟议的2023财年完结日期，各方明显估计到了这一点。

微软每股95美元出价的溢价份额十分高，但只要动视暴雪把“自己的房间”清扫得干干净净，这一价格标签才会有意义。