特斯拉（TSLA.US）又遭分析师高度看空：合理市值只股指期货持仓数据剩零头 股价或下跌88%

在上月底打破1万亿美元大关后，特斯拉市值最近几天仍在日新月异，市值到达1.2万亿美元。但独立出资研讨公司New Constructs首席执行官大卫?特雷纳（David Trainer）的最新猜测令人大跌眼镜，他以为特斯拉市值被高估了约1万亿美元，股价或许会跌落88%，至每股150美元左右。

特斯拉股价周四上涨1.3%，至1229.91美元；曩昔一个月，该股累计上涨了约 57%。微弱的第三季度交给量、成绩陈述以及喜提租车公司赫兹（Hertz）10万辆轿车大单等许多利好要素，推进其股价一路飙升。

特斯拉的最新市值根本上适当于全球一切传统轿车制作商的总和，但Trainer以为这个数字毫无意义，他的根据来自其出售及赢利等方面的模型预估。

Trainer在周四发布的一份陈述中写道，1.2万亿美元的估值意味着特斯拉销量会超出全球乘用电动轿车市场总量，而且到2030年，特斯拉的盈余才干将超越苹果。”他的研讨着眼于特斯拉的出售额和获利需求到达多少才干配得上如此高的市值。

他以为，到2030年特斯拉有必要每年卖出近3100万辆轿车，才干证明现在的估值是合理的。这一数字比他预期的其时整个职业产值还要多。

他的预期也得到世界动力署（IEA）的数据支撑。据IEA此前猜测陈述，根本情境是到2030年底，全球电动轿车年销量约为2800 万辆。不过IEA一起也猜测，在最达观情境下，到2030年全球每年将出售约4700万辆电动轿车。

值得注意的是，IEA的陈述是在4月份发布的，其时许多轿车制作商没有许诺在轿车电气化和电池产能方面投入巨额资金。本年8月，美国总统乔?拜登（Joe Biden）宣告，他的方针是到2030年，电动轿车占新车销量的50%。

当然，特斯拉当时最不缺的便是多头。既使这样，他们中的大多数人也不信任该公司到2030年的年销量能到达3100万辆轿车。摩根士丹利分析师亚当?乔纳斯 （Adam Jonas）对特斯拉股票的评级为“买入”，方针价为1200 美元，并估计到时特斯拉年销量将到达约800万辆。

乔纳斯以为，特斯拉将比传统轿车制作商更有利可图。但Trainer坚持以为，特斯拉的经营赢利率将与通用轿车（General Motors）适当。他表明，3100万辆的销量意味着到2030年特斯拉的经营赢利将到达1310亿美元，这比苹果现在1000多亿美元的经营赢利还要高。

Trainer还表明，假如乔纳斯有关特斯拉2030年出售800万辆轿车的猜测是正确的，假定特斯拉的税后净经营赢利率与通用轿车的8.5%适当，意味着到时该公司年度赢利只能到达300亿美元。

当然，特斯拉近期的赢利率一向处于职业领先地位，这并不古怪，由于特斯拉轿车很受欢迎，而且该公司无须像老牌竞争对手那样承当沉重的退休金责任。特斯拉第三季度毛利率超越了通用、福特和群众等车企。

但长时间来看，特斯拉的赢利率很难猜测，取决于软件出售（一切轿车制作商都供给可通过订阅出售的软件功用）以及电池本钱等要素。

不过，Trainer以为，他的假定是公允的。“总而言之：特斯拉供给的危险/报答很低，”他写道。

多头阵营难以撼动

Trainer的观念不太或许不坚定特斯拉强壮的多头阵营。在彭博盯梢的44位分析师中，有14位分析师将特斯拉的方针估值定在1万亿美元上方。

多头深信，特斯拉是电动轿车范畴的领导者，在可预见的未来，其销量和产值将以每年50%的平均速度增加。他们还信任，电动轿车将比传统轿车更有利可图，而且特斯拉将坚持其本钱优势。

许多看好特斯拉的人还以为，特斯拉的储能事务以及或许的自动驾驶出租车事务将带来可观的出售额。