再融资新规掀定增热股票发行潮 70多家公司增发募资超千亿

自2月14日再融资新规宣告后，天天都有多家上市公司新宣告定增预案或修刊定增规划。

据Wind计算，2月14日至3月10日，共有70余家公司新发定增预案（不含修订），拟召募资金金额（上限）约1040亿元。

新规宣告后，锁价定增、八折底价等熟谙的“辞汇”又回到出资者视野，定增商场猛然大变，出资者积极性灵敏选拔。个中，不乏由可转债融资转为定增融资，也有上市公司是在巨亏之下发动大笔定增。最为外界重视的，无疑是锁价套利。3年前该方式盛行之时，使用定增商场与二级商场差价套利者就习认为常。

定增高潮

自2月14日新规宣告后，3周内已有244家上市公司新宣告或批改了定增预案，其估量估量召募资金4241亿元。

根据对再融资松绑的预期，客岁11月征求意见稿宣告时，定增预案就出现一波小高潮。Choice数据闪现，2019年7月~10月，各月新增披露定增预案的公司数分别为27家、12家、22家和26家，今后的11月则猛增至33家。

本年2月14日再融资新规宣告后，新披露的定增预案再度大幅增加，2月单月新增50家。个中，2月14日之前披露的仅6家。

进入3月，中止3月10日，披露定增规划的公司已超30家。考虑到3月刚过三分之一，后续新增数目或将创阶段新高。可见，再融资新规披露后，上市公司对定增的兴致真实大增。

其他，在新规出台后，之前已宣告预案的上市公司也掀起批改大潮。如将锁如期从1年期变成6个月、从3年期变成18个月；定增价钱从订价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%改成80%；出资目标从10名增至35名等。

Choice数据闪现，重新规宣告日起至3月10日，修刊定增规划的上市公司赶过180家，估量召募资金近3300亿元。

其真实3年前，定增便是再融资的重要体式格式。不过，在2017年2月，证监会对定增举办限制后，定增融资数目和金额便灵敏下落。此次再融资新规再度松绑，又令定增融资猛然火热起来。

新规实操进程傍边，怎样与并购重组融资衔接，也为各方所重视。2月28日，证监会相干部分负责人就暗示：“为便利上市公司召募配套资金，抗击疫情、康复生产，证监会答应上市公司推广内部决策程序后，对配套融资部份作出恰当调停。”

可转债切换定增

自2017年2月再融资方针收紧后，许多上市公司选择经由进程可转债的体式格式融资，致使可转债刊行规模快速上升。

数据闪现，可转债于再融资中所占的份额从2017年的7%支配上升至2019年的22%支配。

当此次再融资新规下降刊行门坎后，就有上市公司立刻选择从可转债切换为定增融资。

2月24日，中核钛白（002145，SZ）布告称，公司中止可转化公司债券刊行并撤回恳求文件。要知道，中核钛白为准备可转债刊行已忙活了赶过一年。

关于此次中止缘由，中核钛白暗示：“根据其时商场环境改变，连系公司产融策略和募投项目进程，公司规划调停融资体式格式。”

当晚，中核钛白宣告了拟定增募资不赶过16亿元。

在定增与可转债的好坏方面，东方证券暗示，可转债对刊行人的盈利恳求高于定增，并且占用债券融资额度。其他，可转债完结股权融资的效能和必定性不如定增。从刊行人和原股东的视点，可转债的优势在于能完结溢价刊行，且没有锁如期，刊行没有时分限制。

《逐日经济音讯》记者曾致电中核钛白董秘办公室，其工作人员暗示：“再融资新规出台后，（公司）认为相关于可转债，定增更适合公司，因此选择将融资体式格式从可转债调停为定增。可转债的融资项目是5个，而定增只保留了1个，拟投入资金也仅为2.3亿元，此次定增重要照样为了弥补流动资金。”

定增融资减缓压力

绝无仅有，2月27日，蓝盾股分（300297，SZ）也中止了策划可转债刊行，并于同日宣告非揭露刊行预案。

蓝盾股分可转债尚在策划傍边。现在，蓝盾股分欠债状况不容乐观，再融资新规或许解了上市公司十万火急。

蓝盾股分2月28日的功劳快报，估量2019年吃亏9.82亿元，吃亏重要是因为全资子公司中经汇通电子商务有限公司（以下简称中经电商）功劳未达预期，计提了商誉减值。因此，上市公司根据相干会计方针，估量计提商誉减值、应收账款坏账准备和无形资产减值共约10.40亿元。

而蓝盾股分许多应收账款便是来自中经电商客户，应收账款坏账准备将对上市公司流动资产状况带来晦气影响。公司2018年年报闪现，中止期末公司应收账款估量27.56亿元，按欠款方归集的期末余额，前五名中有四名都是中经电商客户。这四家中经电商客户应收账款期末余额估量约2.63亿元。

此次定增拟融资20亿元，个中6亿元用于弥补流动资金，关于这6亿元是不是用来还账，蓝盾股分董秘办工作人员对《逐日经济音讯》记者暗示：“现在仅仅预案，具体需要看将来怎样定。”但她也暗示，定增对减缓公司资金压力有必定帮忙。

存锁价套利大约

关于商场出资者而言，此次再融资新规最大的改变莫过于康复锁价刊行。

根据新规，竞价刊行的锁如期为6个月（原为12个月），董事会必定刊行目标（即锁价刊行）的锁如期为18个月（原为36个月）。

从现在商场来看，上市公司选择“锁价八折”的规划占多数。天风证券认为，与原本的竞价刊行产品比较，不只刊行价钱预期理解，锁如期也仅延长了6个月，并且上市公司刊行“18个月”产品召募资金可以全部补流，运用愈加单纯。

关于出资者而言，介入定增最为重视的无疑是差价。2017年2月之前，定增商场就盛行着三年期锁价定增的套利方式。彼时，定增订价基准日可在董事会决议布告日、股东大会决议布告日、刊行期首日傍边“三选一”。往常情况下，上市公司会选择董事会决议布告日作为订价基准，因为多么可以“价差”最大。

锁价理解价钱，大幅度折价必定“价差”空间。其他，订价基准日必定较早，也可享受后续股价上涨盈利。因此，三年期锁价定增在其时极为盛行。

此次新规放开锁价，下调刊行折扣率、重新康复“三选一”，彼时盛行的套利方式是不是会回归？

其他，相关于实际控制权，策略出资者的确定还没有有理解确定。这也需要羁系进一步理解细则。