[可交换债券]光大期货：8月14日农产品日报

　　蛋白粕：

　　週二，CBOT大豆繼續下跌，再創新低，因預測美國大豆產量將創紀錄。USDA 8月供需報告預計，美豆24/25年度產量上調至45.89億蒲，期末庫存上調至5.6億蒲，比上年增長62%，遠超過上月預測和分析師預期，令市場承壓。美豆作物報告顯示，美豆優良率68%，持平上週。民間報告稱，向中國出口銷售13.2萬噸大豆。巴西8月大豆出口量增加至818萬噸，高於上週預期的784萬噸。國際大豆供應充足。國內方面，豆粕期現加速下挫，資金撤離爲主。進口成本下跌，國內累庫壓力大，現貨疲軟等共同施壓市場。豆粕尋底中，操作上，短空參與。

　　油脂：

　　週二，BMD棕櫚油跌至7個月低點，受累於8月迄今棕櫚油出口疲軟，且相關油脂走弱，但庫存下滑遏制了跌勢。船運數據顯示，馬棕油8月1-10日出口環比下滑12.2%-17.7%。豆油和棕櫚油之間價差收窄，打壓棕櫚油需求。SPPOMA預計馬棕油8月1-10日產量環比減少5.56%。國內方面，三大油脂下挫，跟隨外盤市場走弱。美豆和馬棕油雙跌給國內市場帶來壓力。現貨市場依然低迷，成交不旺，庫存攀升，油脂供應充足，累庫壓力大。操作上，短線參與。

　　生豬：

　　週二，生豬期貨近月2409合約延續上行，日收漲0.43%，報收19715元/噸，漲幅縮窄；主力2411合約震盪，日收跌0.38%，報收18525元/噸。現貨上漲，卓創數據顯示，昨日中國生豬日度均價21.08元/公斤，環比跌0.06元/公斤，基準交割地河南市場生豬均價20.9元/公斤，環比漲0.06元/公斤，四川、廣東跌，山東、遼寧平。養殖端出欄積極性尚可，部分區域供應或略有增量，高溫天氣下，白條走貨較差，生豬現貨價格止漲震盪。短期來看，在需求改善前，豬價繼續上漲壓力較大。在現貨價格影響下，主力2411合約止漲，關注前高壓力對盤面影響。從時間上來看，年底前，生豬出欄量、旺季需求，仍對豬價形成支撐，豬價偏強震運行率大。農業農村部數據顯示，5、6月份能繁母豬存欄延續環比增加，若此趨勢延續，對應明年上半年生豬出欄量將出現增加，不利於中長期豬價走勢。

　　雞蛋：

　　週二，雞蛋期貨延續下行，2409合約收跌2.22%，報收3868元/500千克；2501合約收跌0.44%，報收3428元/500千克。現貨價格回調，卓創數據顯示，昨日全國雞蛋價格4.69元/斤，環比跌0.08元/斤，其中，寧津粉殼蛋4.55元/斤，環比跌0.1元/斤，黑山市場褐殼蛋4.5元/斤，環比持平；銷區中，浦西褐殼蛋5.09元/斤，環比持平，廣州市場褐殼蛋4.93元/斤，環比跌0.05元/斤。貨源供應正常，多數養殖單位順勢出貨。但終端市場需求一般，隨着蛋價漲至相對高位區間，下游貿易商在產地謹慎採購，局部蛋價小幅回調。隨着需求旺季逐漸臨近，需求端對蛋價形成利多，雞蛋現貨價格大概率延續上行。中長期來看，未來在產蛋雞存欄大概率延續增加趨勢。在三季度旺季需求結束，需求迴歸後，蛋價大概率回調，對遠月合約價格形成利空。從目前盤面表現來看，空頭佔據主導。

　　玉米：

　　週二，受8月usda報告利空影響，農產品板塊油、粕報價承壓下行。當日，受周邊市場利空情緒影響，玉米近月2409合約減倉下行，玉米近、遠月合約聯動下行，主力2411合約當日下跌1%，主力合約連續兩日下跌基本收復前期反彈空間。現貨市場方面，受期貨下跌拖累，現貨報價延續弱勢。目前東北玉米市場氣氛偏空，貿易商出貨積極性較強，部分報價下調10元/噸，目前高容重、低水分糧源價格堅挺，但低容重、高水分糧源價格持續下滑。深加工企業普遍開工不高，部分停車，現有企業壓價收購。北港到貨不大，以訂單爲主。華北地區玉米市場流通量尚可，受價格持續下行影響，貿易商略顯恐慌，出貨意願較強，短期市場供應相對充足。深加工企業門前到貨車輛尚可，企業報價則連續下行。銷區玉米市場價格以穩爲主，沿海港口報價暫穩，成交氣氛平淡，下游飼料企業滾動補庫。新疆鐵路運費下浮政策取消，價格上漲後趨穩。銷區整體需求表現一般。技術上，內外盤玉米報價持續處於低位區間，宏觀市場的悲觀情緒主導商品價格表現。跨品種價差方面，調整行情中米粉價差先擴後縮，11月合約的米粉價差短期關注擴大的機會。