高价拿地留后遗症，保利地产净利预减4.7%，仍无缘前华联股份000882三

年代财经作者：陈泽旋

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商场承压之下，龙头房企出售规划呈现稀有的后退，仅为数不多的企业持续坚持增加。

1月9日，保利开展发布，2021年公司完成签约面积3333.02万平方米，同比削减2.23%；而签约金额同比上升6.38%，到达5349.29亿元。虽然出售增速持续放缓，但放在大环境中犹归于体现较佳。因为TOP3房企呈现爆雷，接连多年稳居职业第五后，保利地产可贵完成排名的晋级，上升至第四。

此外，2021年保利开展经营总收入同比增加17.2%至2850.48亿元，但受结转的房地产项目毛利率下行所累，经营赢利则同比下降4.85%至497.32亿元。

多家证券组织指出，保利开展结转项目毛利率的下滑起伏超越预期，由此带动赢利呈现超越预期的下滑，但鉴于毛利率的下行是职业大趋势，一起作为优质央企，保利开展在房地产调整期多项数据的体现依然优于职业全体水平。

仍无缘前三，出售增速降至近十年低点

年代财经计算得知，2021年保利开展完成签约金额5349.29亿元，同比上升6.38%，增速虽然到达近10年的最低点，但在商场出售承压的大环境，该出售体现远远优于职业的均匀水平。

克而瑞发布的数据显现，2021年百强房企全口径出售额算计同比削减3%，其间出售规划呈现负增加的房企数量较2020年有显着提高，2021年为36家，而2020年仅有16家。

曩昔一年，五强房企中仅有融创和保利开展完成出售规划的正增加，从增幅来看，保利开展优于融创。年代财经了解到，2021年融创完成出售金额为5973.6亿元，同比增加4%。

值得一提的是，曾是职业老迈的保利开展自2013年之后便无缘“前三甲”，尤其是在不少房企依托“高杠杆、高周转”完成大举扩张的时期，其更是因为规划的缓慢增加饱尝争议。

2017年12月的股东大会上，时任保利开展董事长的宋广菊清晰表明未来两至三年，也便是2019-2020年，公司要重回职业前三，但在那一年保利开展被“年度黑马”融创反超，排名跌至第五。

纵观2017-2020年，碧桂园、万科、恒大、融创和保利开展稳定在五强之列，其间保利接连四年位居第五，但2021年因为恒大呈现财务危机，出售金额大幅后退导致排名滑落，保利开展借此从第五上升至第四。

保利开展未曾揭露2021年的出售方针，但国金证券在其陈述中说到，保利开展2021年出售金额5349.29亿元，实际上相当于年头方针约97%，虽然未达方针但仍优于职业均匀水平。克而瑞的数据显现，2021年百强房企均匀成绩方针完成率仅约88%，创下近6年的最低值，此外在发表年度成绩方针的部分百强房企中，到2021年12月末，有超越8成房企未完成全年成绩方针。

增收不增利，盈余水平持续承压

财务指标方面，2021年保利开展的经营总收入同比增加17.2%至2850.48亿元，增幅较2020年的3.06%扩展不少，但不及2018年的32.66%和2019年21.29%。

虽然经营收入完成正增加，但经营赢利却呈现必定起伏的下调。年代财经了解到，2021年保利开展完成经营赢利497.32亿元，同比下降4.85%；赢利总额为500.01亿元，同比下降4.83%；归归于上市公司股东净赢利为275.77亿元，同比下降4.74%；归归于上市公司股东的扣非净赢利为268.55亿元，同比下降4.78%。

保利开展在其公告中大摇大摆，经营赢利的下降乃是结转的房地产项目毛利率下降所造成的。年代财经计算得知，2018-2020年，保利开展的毛利率分别为32.49%、34.96%和32.59%；2021年中期为32.50%，2021年前三季度进一步下降至29.82%。值得一提的是，保利开展曾在2021年半年度陈述中指出，未来跟着高地价项目的连续体现，毛利率体现仍将承压。

实际上，增收不增利是整个房地产职业的大趋势，首要因为2017-2018年低毛利率项目进入了结转高峰期。年代财经计算得知，2021年中期，前30强上市房企中仅有招商蛇口完成毛利率的同比增加，而毛利率超越25%的房企仅有11家，其间以保利开展的32.50%为最高；净利率方面，则仅有4家房企呈现同比上调，净利率高于15%的房企仅有7家，其间保利为16.3%。

多份研讨陈述指出，跟着保利开展高价低空空如也结转抑止，且拿地毛利率开端上升，在融资商场偏好优质房企以及它们更受购房者信赖的布景下，保利开展未来的盈余才能预期将得到改进。

依据申万宏源研讨，2021年全年，保利开展新增建面2722.3万平平方米，同比-14.5%；对应拿地金额1856.8亿元，同比-21.1%；拿地金额占出售金额的份额为34.7%。

保利削减投拓开支实际上亦是职业的缩影。依据克而瑞，百强房企中有7成呈现拿地金额的同比下滑，职业界呈现房企投拓积极性的全体显着下降，2021年百强房企拿地出售比为0.25，降至5年来最低点。