央行释放700亿投放 股票指数期货地方债又放量发行 什么信号？

4月份，银行负债端压力或正在添加。

4月16日，财政部、中国人民银行展开了700亿元国库现金定存，期限为1个月，中标利率升至3.0%，前次为2.95%。

国库现金投标利率以及与同业存单的利差都有所提高，或许反映了银行吸收存款的压力也较之前有了提高。此外，近期DR007利率也有所上行。剖析人士指出，4月开端当地债的加速放量发行，或是利率攀升的主要原因。

上调5个基点，700亿国库现金定存中标利率3.0%

所谓国库现金定存，是指将国库现金存放在商业银行，商业银行以国债或当地政府债券为质押取得存款并向财政部付出利息的买卖行为。国库现金定存归于一般性存款，从国库现金定存的中标利率能够反映出商业银行吸收存款的状况。

4月16日，央行官发布了本年首期1个月期国库现金定存招投标成果。成果显现，财政部、中国人民银行于2021年4月16日以利率投标方法进行了2021年中心国库现金管理商业银行定期存款（一期）招投标。财政部、央行展开了700亿元国库现金定存，期限为1个月，中标利率升至3.0%，比上一次中标利率升高5个基点。此前，2020年11月27日，财政部、央行展开的期限为1个月500亿元国库现金定存，中标利率升至2.95%。

从同业存单视点看，此次央行利率抬升5个BP也在情理之中。依据WIND数据，1个月期限的同业存单利率在4月15日为2.15%。则国库现金定存中标利率与上一日同期限AAA同业存单利差为80BP。国库现金投标利率和利差有较为大幅的提高，反映了银行吸收存款的压力也较之前有了提高。

此外，从DR007利率来看，由4月7日最低的1.9236%上行到4月16日的2.1933%，上行了26个基点。

当地债放量发行或导致银行负债端压力提高

剖析人士指出，现在遍及猜测，4月当地债将放量发行，或推升了银行负债端压力。

据财政部数据，到3月末，各地已安排发行新增当地债364亿元，发行再融资债券8587亿元。比照上一年当地债发行状况，本年新增当地债发行作业有所“迟到”，主要以归还宿债的再融资债券为主。不过，跟着当地新增当地债发行作业在3月末敞开，遍及观念以为，本年二季度将呈现当地债发行顶峰。

依据海通证券研究所计算，到3月末，本年二季度方案发行新增当地债规划已近8000亿元。4月全国方案发行新增当地债规划已达5082.6亿元，5月全国方案发行新增当地债规划5492.9亿元，6月全国方案发行新增当地债规划2660.1亿元。

广发证券研究所研报指出，3月M2添加40470亿元，高于3月新增社融3.34万亿元，与2月的状况较为相似。2月M2添加2.3万亿元，新增社融1.7万亿元。2-3月M2增量大于社融增量，与1月新增社融5.2万亿元、M2添加2.6万亿元构成较为明显的比照。后续交税、政府债发行，或许会使得社融增量大于M2增量，银行负债端压力边沿上升。

中泰固收剖析师肖雨以为，二季度利率持续下行的空间和动能有限，反而存在必定的回调危险。近期央行举行信贷座谈会，银保监会发文避免运营贷违规流入地产，均透露出结构性紧信誉的目的。参阅历史经验，在实体融资需求旺盛布景下，加强金融监管和违规处分带来的紧信誉往往伴跟着钱银条件边沿收紧、流动性冲突加大、非银组织资金可取得性下降等现象。

肖雨计算，二季度政府债净融资规划挨近2万亿，5月份到达峰值（超越8000亿）。全体来看，假如央行MLF续作不活跃，4月中旬起流动性或许边沿收紧。

方正证券首席经济学家色彩在近期表明，从央行在本年1月份的钱银方针操作状况看，央行已开端重视广义通胀问题。广义通胀估计包含四个维度，即CPI、PPI、房地产价格和金融资产价格。未来的方针走向还需亲近重视4月底的中心政治局会议，若会议释放出对房地产价格的忧虑，以为房价呈现普涨或许经济形势大好，那么钱银方针或将恰当收紧。